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格林斯潘称美财政赤字将推升通胀 将带来多少风险?

更新时间: Jun 29, 2020  作者:刘  来源:

  

美联储前主席格林斯潘担心通胀将在明年大幅上升,这个锅该由美联储来背吗?

通胀,堪称一直困扰着各大央行和全球经济的 幽灵 。在新的一年,棘手的通胀问题会得到解决吗?这又将对市场产生多少影响?

01观点梳理

日前,美联储前主席格林斯潘在接受CNBC采访时发出警告:

虽然目前我们没有看到通胀明显回升,但随着美国预算赤字不断攀升,通胀率的上升是无可避免的,这将对经济构成更大的威胁。

格林斯潘的担忧不无道理,一些数据可以证明美国预算赤字有多严重:

特朗普上任以来,美国财政赤字从2020年的6650亿美元增加到去年的9840亿美元,涨幅近50%。此外,市场预计,2020年美国联邦财政赤字将逼近1万亿美元。

那么美国财政赤字究竟有多严重?通胀率在2020年通胀前景,分析人士提出,可以从三个维度出发。

第一,10年通胀同期和10年期通胀保值债券。

历史经验表明,即使是在美联储大幅购债、疯狂扩表的时期,TIPS利差也是市场对未来长期通胀预期的合理前瞻指标。以TIPS作为衡量的话,美国的10年远期通胀率目前为1.73%,与近几个月的CPI数据基本持平,尚未达到美联储制定的2%目标。因此,从这个维度看,高通胀在明年卷土重来的观点,似乎立不住脚。

第二,投资者还必须关注衡量通胀的两个核心指标:核心PCE指数和CPI指数。

一般来说,美联储更关注核心PCE指数,而市场更关心CPI数据。有趣的是,自2020年以来,核心PCE一直低于核心CPI,在过去12个月核心PCE指数平均读数为1.7%,且从未达到2%;而核心CPI平均录得2.2%,且一直保持在2%以上。换句话说,在真实通胀水平这个问题上,市场与美联储存在分歧。这也就难怪有分析人士认为,美联储持续放宽货币政策,是无视了市场的通胀潜力。

第三,还可以关注一个鲜少被提及的通胀风向标——业主等价租金。

OER是美国劳工统计局在计算CPI时衡量房价通胀的指标,反映了房地产市场的价格变化趋势。OER是核心CPI最重要的组成部分,占CPI指数的31%,成为最重要的单一通胀指标。数据显示,在过去4年,OER没有加速上行,一直徘徊在3.0%-3.5%之间。由此可见,CPI指数目前应该是相当稳定。

▶22万亿债务压顶 美联储为自己埋下祸根

正如前文所说,美国财政赤字不断攀升,让人对通胀前景感到担忧。财政赤字持续攀升,是多重因素共同导致的,比如人口老龄化加速、医疗福利支出增加以及税收减免等。而财政赤字扩大的直接结果,必然是导致美债规模上行,债务负担加重。

美国财政部的最新数据显示,截至今年第三季度,美债总规模高达22.7万亿,且增长势头仍在延续。分析人士担心,一旦债市泡沫破裂或者巨额债务压垮政府,各类资产价格将大幅攀升,导致通胀迅速抬升。

(责任编辑:671棋牌游戏)

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